走过六年风雨，累计亏损超过千亿元的蔚来汽车，是否即将迎来盈利的转折点？这家企业曾多次在生存边缘徘徊：2019年一度命悬一线，2025年初又陷入低谷，直至下半年才逐步扭转局面。创始人李斌对公司在第四季度实现盈利抱有信心。

近日，蔚来达成了一个新的里程碑——第100万辆整车下线。但在相关沟通活动中，李斌并未将其渲染为一场胜利，反而更坦诚地表达了背后的压力：“自从创办蔚来，就像进入了一场没有终点的游戏，一场在泥泞中前行的马拉松。这份责任非常沉重，如果做不好，谁来为这一百万辆车负责？”

一路走来，蔚来的发展始终伴随争议。在完成首个百万辆目标后，它是否已经步入稳健阶段？抑或真正的漫长竞赛，此刻才刚刚开始？

**发展历程：从高速增长到调整重生**

要展望未来，需先回顾其来路。李斌将蔚来的成长划分为三个阶段，类似个人的成长历程。

2018年至2021年是第一阶段，可称为快速扩张期。期间年均增速达到100%，年销量从一万辆提升至九万辆。那时，蔚来以用户型企业、极致服务和换电网络为鲜明标签，凭借独特体验在高端市场占据一席之地，但也因投入巨大而引发对运营效率的担忧。

2022年至2025年上半年进入第二阶段，可视为撞墙与迷茫期。增速放缓至30%-40%，当其他新势力品牌高歌猛进时，蔚来却陷入增长瓶颈。李斌反思道：“团队当时有些飘了，做的事有点杂。”外界对其商业模式和盈利能力的质疑也达到顶峰，企业经历了一段艰难挣扎的时期。

2025年下半年起，蔚来步入第三阶段，即聚焦高质量增长的重生期。核心在于提升毛利率、运营效率和体系能力。公司推行了坚决的组织调整与严格的成本管控。李斌在内部信中表示，这些举措帮助公司“逐渐走出了经营低谷”。

因此，百万辆下线更像一个分水岭。此前是求生存、树品牌的“青春期”；此后则进入需追求盈利与健康发展的“成年期”。2025年，蔚来全年交付新车32.6万辆，同比增长46.9%，创下年度交付纪录。这一数字虽仅约占国内汽车市场总销量的1%，但对蔚来而言，下半年已显现复苏态势。

**关键产品：两款车型带动局面扭转**

如果说内部改革是“练内功”，那么2025年助力蔚来口碑回升的“外功”，则离不开两款重点车型：乐道L90与全新蔚来ES8。

乐道L90面向20-30万元家庭市场，以空间、换电及性价比为卖点，上市86天交付量突破3万辆，初期表现强劲。但其后劲引发关注，销量从10月的1.17万辆逐步回落至12月的4175辆。这也反映出该细分市场竞争异常激烈，单款车型维持长期热度并非易事。

真正为蔚来打开局面的，是全新ES8。这款均价超过40万元的纯电大型SUV，在年底冲刺阶段表现突出，单月交付突破2万辆。李斌指出，公司对四季度盈利的信心，很大程度上来源于这款车型，其毛利率已超过20%。

需要说明的是，李斌所提及的“盈利”，是指非美国通用会计准则下的盈利，即在剔除股权激励等成本后，更能体现实际经营状况的指标。

关于行业前景，李斌认为纯电动车型的增速已反超插电混动及增程式车型。他预计到2030年，新能源汽车渗透率将超过90%，其中纯电车型占比有望突破80%。蔚来全力投入纯电路线，或许正迎来重要的市场机遇。

**未来布局：2026年的规划与挑战**

站在百万辆的新起点，市场关注蔚来如何在2026年保持增长势头。

李斌的回应显得务实而专注：“结硬寨，打呆仗，日拱一卒，久久为功。我们没有什么奇招，就是脚踏实地把事情做好。”公司希望实现每年40%-50%的增长，不追求激进，但求稳步前进。

产品方面，2026年蔚来计划推出三款新车型，包括蔚来ES9、ES7以及乐道L80。其中ES9旨在进一步巩固其在纯电大型车市场的地位，持续强化高端产品布局。

渠道建设上，公司将重点开拓下沉市场。目前蔚来约75%的销量来源于江浙沪、北京及广东等地区，这既说明其在一线市场获得认可，也意味着三四线市场仍有巨大潜力。2026年，蔚来计划将销售网络覆盖至210个城市，并探索多品牌协同的零售模式，实现资源整合。

与此同时，蔚来将继续推进换电网络建设，计划在2026年新增超过1000座换电站，重点加密高速公路及下沉市场的覆盖。李斌设下的长期目标是，到2030年建成超过一万座充电站与换电站。

面对行业竞争，有观点认为未来五年中国可能仅剩下少数主流车企。李斌预计存活下来的品牌可能在10家左右，但淘汰赛无疑正在加速。他指出，汽车行业的竞争已演变为“效率差距在3-5个百分点之间的长期比拼”，只有具备领先运营效率的企业才能持续生存。

蔚来的目标是，在中国市场实现份额从目前的约1%提升至5%甚至10%。在年销量超过3400万辆的巨大市场中，每提升一个百分点，都意味着格局的重大变化。

回到最初的问题：进入2026年，蔚来是否已经站稳？或许可以说，它比以往任何时候都更接近“稳”的状态，因为它已经证明了自身生存下去的能力。但这远非高枕无忧的时刻：智能驾驶技术竞赛不能落后，爆款车型需要维持竞争力，高端市场必须坚守，大众市场更需开拓。

正如李斌所言：“我们没有丝毫放松的资格。”这句话或许正是对蔚来当前状态的最佳概括。

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